2018年叁季报点评:Q3业绩环比增长,石墨电极标价短期仍却期

2019年5月26日 0 By admin

  方父亲炭斋(600516)

  Q3 纯利环比增长 7%,即兴金流动又花样翻新高。 2018 年前叁季度,公司完成营收 92 亿元,同比增 75%,完成归母亲纯利 45 亿元,同比增 124%, 2018年 Q3 单季度完成营收 31 亿元,同比投降 9.5%,环比增 21%,完成归母亲纯利 13.6 亿元,同比投降 15.5%, 环比增 7%。 2018 年 Q3 的经纪性即兴金流动净额为 23.6 亿元,又创历史新高,资产拉亏空比值持续投降低到 20%。

  石墨电极标价短期仍却期,临时到来看理性回归是趋势。 己 2017 年以后到,石墨电极标价父亲幅下跌,并在高位护持了近 1 年,依照商品正日展开的道路,临时标价中枢理性回归是趋势,当前石墨电极加以权均价为 5.67 万元/吨,较初期高点回落 49%。当前钢铁行业载利却不清雅,电弧炉动工比值持续提升,对石墨电极的需寻求量较父亲,且石墨电极库存放处于低位,估计短期内标价僵持摆荡运转或小幅下跌。

  股权鼓励第壹期松锁要寻求已适宜,估计人均获更加超佰万元。 己 2017 年6 月 26 日股权鼓励赋予日宗于今,已满 12 个月,缺乏 24 个月,适宜第壹期松锁 50%的要寻求,扣摒除因退任、考勤政不符格等人员的片断,第壹期将松锁 1900 万份股票期权和 3461 万份限度局限性股票,摒除息后的行权价为 7.54元/股,回购价为 2.81 元/股,以 2018 年 10 月 26 日收盘价 19.28 元/股终止测算,估计人均获更加 126 万元。

  产能扩张拟新增 15 万吨,进壹步装置靖龙头位置。 1)公司与珍钢募化工在兰州投资确立 10 万吨/年超高功比值石墨电极消费线,尽投资 27 亿元,分 2期实施,确立周期 2 年,当前正确立中; 2)公司拟在甘眉工业园区投资确立年产 5 万吨超高功比值石墨电极项目,尽投资 14 亿元,确立周期 2年,当前正确立中。公司拥拥有石墨电极产能 16 万吨,上述两个项目建成后,尽产能将到臻 31 万吨,进壹步装置靖龙头位置。

  投资建议:护持“增持”评级。 我们护持公司 2018-2020 年的载利预测,归母亲净盈利区别为 58.4 亿元、 50.1 亿元、 44.6 亿元,对应 2018-2020 年的 EPS 区别为 3.26 元/股、 2.80 元/股、 2.49 元/股,护持“增持”评级。

  风险提示: 1)石墨电极行业微少量企业骈产的风险; 2)电炉钢企业动工比值下投降的风险; 3)原材料标价下跌度过快的风险; 4)公司办不善的风险。